三晋春来早 | 这个春节，山西火了啥？

目前，神木与外界连接的路网布局基本完善，北有省道204杨陈一级路，南有榆神高速，东有省道301府店路，西有省道301 店塔至中鸡路，东南有神盘路，环县城有过境路。

事实上，神华、中煤等大企业，以涨价的方式谋求更多定价权，也并不被看好。动力煤期货让煤炭企业实现了现货、期货两条腿走路。

尽管在今年的煤电订货谈判中，煤炭企业话语权偏弱，但市场还是出现了戏剧性的变化。从今年的交易现场来看，在脱离了政府指导价后，煤电企业开始在协商的基础上倾向于依靠煤炭交易指数来定价。尤其是，往年以环渤海动力煤炭价格指数为定价方向的形势下，这种逆市提价则显得更有必要。在师秋明看来，如果把当前某个产区的价格，作为全国性的交易指数定价，有很大的局限性。它不仅摆脱了历年来政府的指导价，同时煤电双方谈判新的定价机制也成了各方关注的焦点。

资料显示，环渤海动力煤价连续上涨10周，最新一期发热量5500大卡动力煤价达662元/吨，累计上涨92元/吨。与当前各家交易中心力推的指数定价不同，在国内初露端倪的期货定价方式也被很多企业所看好。去年前8个月国际煤价之所以持续振荡走弱，原因主要有两点：一是以中国为代表的煤炭进口国需求减弱，进口增长放缓。

另一方面，由于国内煤炭需求增长乏力，国内动力煤价格再度回落，下游用户采购积极性下降，煤炭贸易市场风险再度加大，现货煤炭进口势必会受到一定影响，之前支撑国际煤价的需求因素将有所减弱。三是1、2月份原煤产量会出现周期性回落。去年11、12月份，受冬季用煤需求增加、煤价反弹回升等因素影响，内蒙古、山西、陕西三省区合计原煤产量月均接近2.4亿吨，而310月份三省区合计原煤产量月均不足2.1亿吨。去年12月末，华东电网和南方电网范围电厂煤炭库存分别为1200万吨和1107万吨，较2012年12月末分别减少209万吨和403万吨。

再次，今年国际市场动力煤价格有可能再度跌至去年8、9月份低点。二是作为商品货币的澳元兑美元持续振荡走弱。

其次，经济增长与用电需求增长双双放缓，再加上水电出力回升，动力煤需求增长乏力。由于1月份以来国内煤价快速回调，进口煤市场风险再度加大，短期现货煤炭进口势必会受到一定影响。一是目前华东和南方电网电厂煤炭库存相对较低。另有数据显示，今年1月22日，浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能等六大集团沿海区域电厂煤炭库存合计1193万吨，较去年同期减少239万吨。

二是中转港口煤炭库存处于较高水平，数据显示，截至今年1月23日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港煤炭库存合计达到1333万吨，较去年同期增加近100万吨，处于近两年来相对较高水平。一方面，澳元兑美元在去年9、10月份经历了短暂升值之后，10月中下旬以来再度回落，今年1月下旬，澳元兑美元汇率跌破0.87，已经低于去年8月底9月初的低点，较去年10月份高点累计下跌超过10%。产能充足，需求增长乏力，各环节库存仍处于高位华东和南方电网的电厂煤炭库存较低，未来其补库需求会相对较强，而煤炭进口下降和产量回落也有助于在一定程度上缓解煤炭供大于求的局面。三是电厂煤炭库存整体仍处于高位，截至今年1月10日，全国重点电厂煤炭库存合计为8270万吨，较去年同期增加433万吨，平均可用19天，同比增加1天。

但是要从根本上避免煤价再度探底，煤炭企业还要主动加强对生产的控制，坚持以销定产，避免产量出现过快增长。在去年12月底攀升至631元/吨之后，环渤海动力煤价格指数迅速转头向下。

受节假日和安全生产等因素影响，1、2月份原煤产量会出现下滑，一定程度上有助于缓和市场供求宽松状况。这对于预计煤炭需求增幅最高只有3%左右而言，煤炭市场无疑将再度出现明显的供大于求局面，主产区动力煤价格有望跌破去年低点。

与此同时，受经济结构调整、出口增长乏力等因素影响，今年经济增速不说会进一步放缓，但至少很难在去年基础上进一步提升，电力需求增长势必会受到制约其次，经济增长与用电需求增长双双放缓，再加上水电出力回升，动力煤需求增长乏力。全国重点电厂煤炭库存水平整体较高的同时，华东和南方电网范围电厂煤炭库存水平却相对较低。另一方面，由于国内煤炭需求增长乏力，国内动力煤价格再度回落，下游用户采购积极性下降，煤炭贸易市场风险再度加大，现货煤炭进口势必会受到一定影响，之前支撑国际煤价的需求因素将有所减弱。综合来看，华东和南方电网的电厂煤炭库存较低，未来其补库需求会相对较强，而煤炭进口下降和产量回落也有助于在一定程度上缓解煤炭供大于求的局面。去年11、12月份，受冬季用煤需求增加、煤价反弹回升等因素影响，内蒙古、山西、陕西三省区合计原煤产量月均接近2.4亿吨，而310月份三省区合计原煤产量月均不足2.1亿吨。

受节假日和安全生产等因素影响，1、2月份原煤产量会出现下滑，一定程度上有助于缓和市场供求宽松状况。产能充足，需求增长乏力，各环节库存仍处于高位华东和南方电网的电厂煤炭库存较低，未来其补库需求会相对较强，而煤炭进口下降和产量回落也有助于在一定程度上缓解煤炭供大于求的局面。

而且受美联储逐步缩减量化宽松规模、新兴经济体经济增长整体放缓等因素影响，今年澳元汇率不排除进一步走弱。这对于预计煤炭需求增幅最高只有3%左右而言，煤炭市场无疑将再度出现明显的供大于求局面，主产区动力煤价格有望跌破去年低点。

再次，今年国际市场动力煤价格有可能再度跌至去年8、9月份低点。9月份之后国际煤价之所以快速反弹回升，一方面是因为澳元兑美元出现短暂升值，另一方面则受益于中国等国家煤炭进口需求增加，数据显示，去年11、12月份中国煤炭进口量分别回升至2843万吨和3545万吨，12月份进口量更是创下有史以来单月进口新高，这也是去年10月中下旬之后澳元再度大幅贬值，而国际市场动力煤价格仍然坚挺的重要原因。

如果今年三省区月均原煤产量继续维持在去年11、12月水平，全年三省区原煤产量月均至少超过3亿吨，增幅将超过10%。二是中转港口煤炭库存处于较高水平，数据显示，截至今年1月23日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港煤炭库存合计达到1333万吨，较去年同期增加近100万吨，处于近两年来相对较高水平。但目前市场上还具备一些积极因素，如果煤炭企业控制得好，或许会避免煤价再度探底。二是2月份之后煤炭进口或将再度回落。

另一方面，探底可能性虽然存在，但是不是就一定会再度探底呢？宏观经济增速放缓，水电出力提升，动力煤需求增长乏力，煤炭库存高企，以上因素客观存在，煤炭企业无法控制。去年前8个月国际煤价之所以持续振荡走弱，原因主要有两点：一是以中国为代表的煤炭进口国需求减弱，进口增长放缓。

最后，与去年同期相比，目前各环节煤炭库存整体仍均处于高位。去年，以环渤海为代表的国内动力煤价格经历了过山车行情，以澳大利亚纽卡斯尔港为代表的国际市场动力煤价格同样也经历了过山车行情，前8个月持续振荡走弱，9月份之后快速反弹回升。

由于1月份以来国内煤价快速回调，进口煤市场风险再度加大，短期现货煤炭进口势必会受到一定影响。在去年12月底攀升至631元/吨之后，环渤海动力煤价格指数迅速转头向下。

二是作为商品货币的澳元兑美元持续振荡走弱。综合以上几方面看，今年的动力煤市场确实不容乐观，煤价存在再度探底的可能。三是电厂煤炭库存整体仍处于高位，截至今年1月10日，全国重点电厂煤炭库存合计为8270万吨，较去年同期增加433万吨，平均可用19天，同比增加1天。再加上政府不断加强对煤炭超能力生产和违规违法生产的管控，煤价在2月份再经历一段时间回调之后，下降压力会逐步减小。

去年12月末，华东电网和南方电网范围电厂煤炭库存分别为1200万吨和1107万吨，较2012年12月末分别减少209万吨和403万吨。2、3月份煤炭进口量可能再度降至2500万吨左右，煤炭进口将告别快速增长，同比整体或基本持平。

那么，2月份之后煤价将如何演绎？会不会再度跌破去年低点？笔者认为，今年煤价存在跌破去年低点的可能。一是煤矿环节煤炭库存仍然处于高位，数据显示，去年12月底全国国有重点煤矿煤炭库存合计为3855万吨，较2012年年末增加250万吨。

首先，煤炭产能充足，如不加以控制，市场还将呈现明显的供大于求局面。一是目前华东和南方电网电厂煤炭库存相对较低。

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